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直接贷款基金褪色全天候吸引力

发布时间:2017-08-14 11:50:10来源:未知点击:

纽约(路透社) - 迈阿密地区的资金经理鲍勃出版社似乎提供了最终的全天候投资:一个“直接贷款”对冲基金,不需要长期承诺,并且已经产生了近90个月的正回报与其他市场相关联大多数基金投资于传统金融资产,如股票或债券,但直接贷款人提供高息贷款,通常是对银行业务的新生或陷入困境的企业提出支持者称,即使在低增长的情况下,该战略也能产生平稳的回报经济环境但随着资金投入到Press的TCA全球信贷主基金这样的产品中,有越来越多的迹象表明这种稳定的回报可能面临风险路透社的30多位投资专业人士列出了各种令人担忧的原因:新资金大量涌入推低贷款标准,杠杆率增加,有时投资持续时间与锁定期间不匹配11月11日数据调查ker Preqin表示,近40%的直接贷款人认为贷款条款与一年前相比变得更加容易,近三分之一的人表示难以找到有吸引力的借款人数据追踪者表示,收益率也开始下降到个位数(图示: tmsnrtrs / 2toxFGl)其中一些投资者刚刚在基金选择方面提出了更多的谨慎和选择性但是,在2007-2009金融危机之后接受直接贷款的那些小而不断增长的群体表示,他们现在大幅减少风险或避免直接贷款完全投资他们告诉路透社,风险上升可能会导致低得多的回报,甚至是2008年的部分重复,当时一组基金亏损并冻结投资者资本,因为借款人未能偿还贷款和抵押品被抓住了拉回包括140亿美元的Balter Capital Management LLC,其中包括直接贷款作为几年前的三大战略之一和n据创始人布拉德·巴尔特(Brad Balter Greycourt&Co)表示,由于资金的流入使得它的吸引力大大降低,因此这家拥有100亿美元资产的公司经理研究负责人马修•利特温(Matthew Litwin)表示,该公司没有资金支持直接贷款除少数例外情况外,回报率降低的风险更大,“Litwin表示,金融危机后美国当局收紧银行信贷标准和超低利率,直接贷款激增,促使投资者在寻求更高回报时采用较少的传统策略 Preqin,美国直接贷款基金从2008年底的约330亿美元飙升至2016年6月的约1,000亿美元该策略仍然受欢迎,因为高股票估值和历史低位债券收益率推动了对私人债务策略的需求Preqin对1月份100家机构投资者的调查显示58%的受访者预计未来12至24个月将增加对美国中低端市场直接贷款的配置然而,一些贷方和他们的投资者告诉路透社,由于相对稳定的经济增长,该战略在更艰难时期交付的能力多年未经过测试他们表示,现金流本身正在通过为借款人提供更多选择来降低回报并削弱贷款标准他们补充说,不断上升的需求催生了大量新基金,可能缺乏经济衰退期间的贷款业务经验,并依赖私募股权公司赞助的交易,这些交易往往具有比直接起源更高的杠杆率和更低的收益率“有一个给予所有新资金的很多约翰尼来晚期缺乏经验尚未真正显示,但它会,“MB Family Advisors,LLC的Mark Berman说,他是另一家专门从事信贷策略的基金投资者,近200家北美直接贷款据Preqin称,自2009年以来,基金已经启动,相比之下,2004年至2008年期间只有30只基金受访的投资专业人士称更有可能做“契约之光”交易对贷款条款的限制较少,或者在违约情况下不一定排在第一线以接收付款的交易上涨杠杆是另一个危险信号,这是两个投资者的信号通过借入汤森路透更多关于不受监管的非银行贷款交易的数据,目标公司正试图阻止回报率的下降,显示中间市场公司的杠杆率在四年内上升了166%,平均债务收益率为49倍 TCA的出版社承认两位数的回报可能成为过去53岁的人认为随着更多的资金流入,该战略面临风险,但TCA并未使用杠杆并获得所有自己的交易来源新闻预计他的业务 - 位于佛罗里达州Aventura的一个高尔夫球场旁边 - 将继续增长,因为银行仍然不愿放贷,这让他可以从贷款和咨询费中获利,TCA在2010年管理的几百万美元已经增长到大约500美元百万,并计划再筹集3亿美元快速获得现金的承诺帮助像TCA和Brevet Capital Management这样的小公司迅速发展壮大的经理人,如Golub Capital,捷克资产管理公司和Monroe Capital LLC,要求投资者投入资金根据对71项直接贷款和基于资产的贷款基金的eVestment审查,大约三分之二的基金的锁定期限为一年或更短,包括根本没有或者路透社那些提供慷慨的现金支付规定的人说,贷款的短期及其多样性可以减轻风险,并允许他们冻结资金的条款向客户披露“我们非常努力地防止不匹配并确保我们的贷款额度Brevet创始人Douglas Monticciolo TCA的新闻说,开放式基金存在固有的资产和负债错配,即使贷款是短期的“你不能让它消失你最小化这是最好的,“他说,那些警告增加风险的人经常回想起2008年的金融危机,当时松散流动性,高杠杆率和快速恶化的贷款相结合,损害了Plainfield Asset Management LLC和Windmill Management LLC等直接贷款公司的风险 SageCrest Plainfield是一家位于康涅狄格州格林威治的价值超过50亿美元的公司,最终清算其投资组合并在重大客户赎回和贷款重组后关闭,甚至是根据HFMWeek Plainfield创始人马克斯·霍姆斯告诉路透社,今天直接贷款人可能会在下一次经济衰退到来时同样暴露出来,特别是那些资金锁定不足的人“我们已经所有相同的症状,“他说,放宽贷款标准和高杠杆率SageCrest的前律师,在2008年破产,没有回应评论请求相似性使一些有经验的投资者敦促谨慎,即使钱保持流入并且经济继续增长“我们对直接贷款将产生的回报更加谨慎,”投资顾问Willis Towers Watson的全球信贷主管克里斯雷德蒙德说,